通缩时期消费股承压，公用事业股息价值显现

发布日期：2025-11-22 10:02    点击次数：164

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通缩消费股承压 通胀布局看时机 公用事业选股息

钱好像越来越值钱了？这不是错觉。8月CPI同比下降0.4%，数据印证了通缩的压力。东西便宜了，大家反而不愿花钱——这种矛盾心理正在重塑投资逻辑。

消费股在通缩期的日子确实不好过。当所有人都在推迟消费，等待明天更便宜时，企业业绩承压是必然。但并非所有消费股都不能碰。关键是区分“想要”和“刚需”——高端白酒、家电这些“可买可不买”的品类受冲击明显；而酱油、米面、基础医药这些“不得不买”的必需品，反而可能因为成本下降而维持利润。

那么通胀来了就该追消费股？不一定。只有具备定价权的企业能笑到最后。白酒龙头可以轻松转嫁成本，但某些家电品牌涨价过猛，消费者直接选择不换新的。通胀买消费股，要找那些“涨价了大家还得买”的标的。

通缩期真正的避风港在哪？公用事业板块开始进入视野。水电燃气这些民生必需，不管经济冷暖都是刚需。它们的经营稳定，现金流可靠，关键看股息率。当前A股公用事业平均股息率约4.5%，显著高于十年期国债收益率。长江电力这类龙头，股息率常年稳定在3%以上，成了资金的避风港。

但买公用事业股要有正确心态——把它们当债券配置，别指望暴涨。重点是选择分红记录稳定、业务不受经济周期影响的企业，避开那些偶尔高分红、业绩波动大的“伪债券股”。

投资从来不是背口诀那么简单。通缩期要寻找确定性，通胀期要寻找转嫁能力。没有永远的好板块，只有适应环境的好逻辑。下次听到“通缩抛消费”的说法时，不妨多问一句：这家公司卖的东西，是大家可买可不买的，还是不得不买的？

现在轮到你了——在通缩与通胀的转换中，你更看重企业的哪些特质？是定价权、现金流，还是股息率？